Влияние состояния нефтяного рынка на уровень финансового стресса России

Аннотация

Магистерская диссертация направлена на оценку реакции финансового стресса Российской Федерации на состояния нефтяного рынка, посредством декомпозиции изменения на рынке нефти на компоненты, обусловленные изменением в спросе, предложении и финансовых рисках, в период с 13 июля 2012 года по 30 июня 2022 года, учитывая периоды исторически резких колебаний цен на нефть. Для разложения изменений на нефтяном рынке применяется методология выделения нефтяных шоков, предложенная Ready (2018). Методология исследования включает использование нескольких современных методов оценки временных рядов: метод перекрестных квантилограмм, метод спектральной квантильной когерентности и изменяющаяся во времени векторная авторегрессия, учитывающая стохастическую волатильность. Полученные результаты свидетельствуют о значительном усилении финансового стресса на российском финансовом рынке, когда цены на нефть растут из-за шоков спроса и предложения в краткосрочной перспективе. И наоборот, отрицательные шоки цен на нефть снижают финансовый стресс в долгосрочной перспективе. Кроме того, динамический анализ показывает, что российско-украинский конфликт привел к росту финансового стресса, вызванного шоками на рынке нефти, хотя этот эффект был сравнительно слабее, чем во время сланцевого бума в США. С практической точки зрения результаты исследования могут быть использованы государственными органами при проведении макропруденциальной политики по регулированию финансовых системных рисков. Частные инвесторы могут учитывать связь между нефтяными шоками и финансовой нестабильностью при диверсификации своих портфелей или хеджировании.